L’or en 2026 : valeur refuge et assurance patrimoniale

Note de conjoncture

À l’heure où les marchés actions oscillent, où les taux restent élevés et où l’inflation et les tensions géopolitiques entretiennent l’incertitude, l’or reprend des couleurs de valeur refuge. Il offre diversification et protection potentielle contre les chocs, mais ne génère aucun revenu, reste volatil et supporte des coûts lorsqu’il est détenu physiquement.

Investir dans l’or, c’est donc moins chercher la performance spectaculaire que s’offrir une assurance dorée, à condition de ne pas en faire la totalité du portefeuille

L'or confirme son statut de valeur refuge et de bouclier patrimonial dans un contexte d'incertitude globale (inflation, taux élevés, tensions géopolitiques). Après avoir enregistré une hausse historique de 65 % en 2025, le métal jaune a atteint un sommet absolu à près de 5 595$ l’once en janvier 2026.

Il traverse actuellement une phase de consolidation stable autour de 4120$ l’once, soit une correction d'environ 25 % par rapport à son pic, calmée par des espoirs de désescalade énergétique en Europe.

Les 3 Nouveaux Moteurs du Marché :

La trajectoire de l'or s'est déconnectée de ses indicateurs traditionnels (comme l'évolution des taux d'intérêt) pour obéir à des facteurs purement systémiques :

• La dédollarisation des Banques Centrales : Les institutions mondiales (Chine, Inde, Pologne, Turquie) achètent massivement plus de 1 000 tonnes d'or par an pour réduire leur dépendance au dollar américain. L'or est désormais le 2e actif de réserve mondiale, devant l'euro.
• La persistance de l'inflation : Malgré le durcissement monétaire de la Fed et des taux d'intérêt élevés à 4,00 % (qui pénalisent l'or puisqu'il ne verse aucun rendement), l'inflation (+3,4 % aux USA, +3,3 % en zone euro) et la stagnation de la croissance européenne (PIB à 0,0 % en France) valident son rôle de protection.
• Le déplacement du marché vers l’Asie : Le Conseil Mondial de l'Or (WGC) note que la fixation des prix se fait de plus en plus durant les séances de cotation asiatiques, portées par la forte demande physique (bijouterie et investissement) en Chine et en Inde.
  

Notre lecture chez RYDGE Gestion Privée

L’or ne doit pas être considéré comme un pari de court terme, ni comme un substitut aux placements financiers classiques.

Il conserve en revanche tout son intérêt comme outil de diversification, notamment pour couvrir certains risques de marché, géopolitiques ou liés à la confiance dans les dettes souveraines.

Dans un contexte de taux élevés, il peut être pertinent de l’envisager avec une approche progressive et sur un horizon de long terme, en cohérence avec votre profil de risque, votre horizon d’investissement et vos objectifs patrimoniaux.

En conclusion, le métal jaune démontre qu'il a changé de paradigme : il ne réagit plus seulement aux taux d'intérêt, mais s'impose comme un actif géopolitique et systémique incontournable pour la protection du patrimoine :

• Avantages : Offre une diversification essentielle, une faible corrélation avec les actions et amortit la volatilité globale d'un portefeuille.
• Inconvénients : Ne génère aucun revenu, reste volatil et engendre des coûts de stockage s'il est détenu physiquement.
• Méthode recommandée : Privilégier une approche progressive (investissement lissé), sur un horizon de long terme, et veiller à ce que l'or ne représente qu'une part minoritaire de l'allocation globale.
  

Sur l’auteur :

David Chouchana (CIIA) est spécialiste en Allocation d’Actifs et Senior Manager chez RYDGE Conseil.

Titulaire du diplôme d'analyste financier international CIIA, il justifie de plus de 20 ans d'expérience dans la gestion d'actifs et la finance patrimoniale, acquise, notamment, au sein de BNP Paribas AM, PROMEPAR Asset Management et KPMG France.

Expert en sélection de valeurs, ingénierie d'OPCVM et gestion sous mandat, il accompagne aujourd'hui les stratégies d'investissement et d'allocation patrimoniale.

Sources : Investing, Bloomberg